Западные Центробанки стремятся увеличить финансирование в долларах США для смягчения банковского кризиса.
Центральные банки Англии, Канады, Швейцарии, Японии и ЕЦБ во главе с ФРС объявили о «скоординированных действиях» по расширению доступа к ликвидности через постоянные своп-линии в долларах США как минимум до конца апреля. Перед открытием рынков в воскресенье 6 регуляторов экстренно договорились об изменении схем специальных межбанковских кредитных линий начиная с 20 марта, чтобы предотвратить нехватку долларов и восстановить доверие рынков. Новые правила позволяют центральным банкам проводить 7-дневные операции по погашению долларовых свопов в ежедневном режиме, увеличивая частоту сделок и доступный объем резервной валюты в глобальной финансовой системе. Инструмент ФРС фактически предоставляет доллары США иностранному ЦБ в обмен на национальную валюту по фиксированному курсу на заранее оговоренный срок: регулятор уже прибегал к подобным изменениям в прошлом, когда финансовые кризисы резко ограничивали доступность американской валюты для остального мира.
Последний всплеск по линии валютных свопов ФРС был замечен в октябре 2022 года: всего за три недели Национальный банк Швейцарии занял более $20 млрд. Для сравнения, объем еженедельного финансирования через своп-линии достигал почти $600 млрд в 2008 году, $100 млрд в 2012 году (долговый кризис ЕС) и $450 млрд в 2020 году (пандемийный обвал). По состоянию на понедельник спрос оставался минимальным: кредитами в тестовом режиме воспользовались два банка в Швейцарии ($101 млн) и один банк в ЕС ($5 млн). В общей сложности льготные займы и гарантии ФРС банкам превысили $300 млрд за неделю, которая завершилась 15 марта, и достигли почти 50% объема финансовой помощи, выделенной властями во время кризиса 2008 года. Это свело на нет большую часть усилий по сокращению баланса регулятора на $630 млрд за последние 12 месяцев.
Западные финансовые власти также поспешили выразить свою уверенность в прочности банковского сектора на фоне принудительного поглощения Credit Suisse, несмотря на фактическую национализацию огромных убытков кредитора властями Швейцарии. Правительство направит более $9 млрд для покрытия потенциальных убытков, а национальный банк предоставит покупателю (UBS, который был «спасен» государством в 2008 году) порядка $100 млрд ликвидности для завершения сделки. В условия поглощения также включен пункт о списании альтернативных облигаций (AT1) Credit Suisse на сумму $17.3 млрд — неожиданное решение, которое удивило финансовых аналитиков и угрожает «заморозить» рынок субординированных ценных бумаг европейских банков стоимостью $275 млрд. В перспективе это приведет к значительным негативным вторичным эффектам (среди держателей активов есть пенсионные фонды и страховые компании), включая сокращение доступного банкам финансирования в кризисный период.
Расширение своп-линий — еще один признак того, что чиновники центральных банков используют устаревший инструментарий 2008 года для купирования симптомов инфляционного кризиса. Неограниченная накачка ликвидностью, вероятно, может отложить крах некоторых проблемных кредиторов, но будет способствовать росту ценового давления и подрывать доверие к Центробанкам.